导致小口径焊管下跌的两大原因

热镀锌方管的供应增长速度远超几乎所有其他金属。热镀锌方管的采矿供应量自2002年以来已经翻了3倍，而同期铜的采矿供应量只增加了37.5%。热镀锌方管的采矿供应量在2015年减少了2.9%，但还是处在非常高的水平，而2015年的产量仍然创下了历史第二高。热镀锌方管市场仍然广泛供过于求。热镀锌方管生产商扩大产量的主要原因是为了满足中国的需求。与美国、日本和西欧通过回收废料满足大部分的钢铁需求不同，中国主要依赖新生产的钢铁来满足其基础设施建设的需要。今天，热镀锌方管中国的经济体量是1980年时的17倍，几乎没有从废旧汽车和拆除的建筑回收旧钢材。中国消耗了大多数工业金属的40%-50%，但在过去几年，他们消耗了世界热镀锌方管供应的近三分之二。虽然中国是世界第一大热镀锌方管生产国，但其进口量占世界产量的25%，主要从澳大利亚和巴西进口。这使得热镀锌方管对中国的经济发展极为敏感。因此，当中国政府在2月份下旬公布经济刺激措施时，可能促成了热镀锌方管从近期的低迷中反弹。中国人民银行（PBOC）将存款准备金和利率双双调低，更是火上浇油。整体说来，大宗商品价格和新兴市场货币反弹，释放了某些人民币贬值的压力。但最近几周，热镀锌方管和人民币再次走软，其中一个原因可能与中国私营部门的债务高企有关。中国的债务水平正在飙升。根据国际清算银行（BIS）的资料，中国的总债务水平（公共+私营）在2015年期间相对GDP上升了20.2%，达到GDP的254.7%。债务增长最快的是已经债台高筑的非金融企业部门，该部门的债务增长速度较GDP超出14%，从157%增加到171%。家庭和政府的债务各自都增长了GDP的约3%。

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